美国劳动力市场改善空间有限 薪资增速趋弱或将拖累消费者支出

来源:未知 时间:2020-01-05 03:32:01 字体:[ ]

  第二,劳动力市场结构性问题未能解决。本轮美国劳动力市场的复苏看似强劲,实则存在重“量”轻“质”的深层缺陷。当前靓丽的就业数据并不能有效增强经济的长期韧性,同时,薪资增长的相对疲弱也将抑制通胀企稳的内生动力。

  从目前的情况看,美国今年冬季的假日消费依然火热。美国今年的“黑色星期五”创下了历史消费的新高,而随后开始的“网购星期一”的成绩也令人瞩目。根据Adobe Analytics的分析,今年“黑色星期五”美国消费者在线消费达到了74亿美元,同比增长19.6%。First Data的统计也显示,“黑色星期五”当天实体商店消费额实现同比增长4.2%。

  总体而言,全美零售商联合会的数据显示,在今年感恩节到“网购星期一”期间的购物时间中,有将近1.9亿的美国消费者进行了购物,同比增长14%,并且在“黑色星期五”网购的人数首次超过“网购星期一”时的人数。

  当前,美国经济确实表现出了一定的韧性,薪资的增长以及就业的改善正在支撑着消费。然而,美国与主要贸易伙伴之间的贸易争端并未完全解决,一旦美国特朗普政府再度挥舞关税“大棒”,将显著增加美国经济面临的不确定性以及风险,甚至将拖累美国经济的增长。而美国消费者对于经济增长预期的黯淡,自然难以刺激消费意愿。

  盖洛普民意调查显示,接受调查的消费者中有超过三分之一的人表示,他们在圣诞节的礼物花销将超过1000美元。而德勤的调查则显示,美国每户人家包括食物和饮品在内的节日庆祝总花销将逼近1500美元。

  程实表示,第一,美国劳动力市场的改善空间趋于枯竭。劳动力市场表现通常是宏观经济的滞后指标,当前者触及顶点,经济整体运行或已迈过下行拐点。基于此,当前美国劳动力市场的靓丽数据并非经济企稳的证明,而是未来经济下行的先兆。

  美国消费者的购物“狂欢”并未就此结束。今年12月21日,美国消费者迎来了圣诞节前夕的“超级星期六”。咨询和研究机构Customer Growth Partners的数据显示,在沃尔玛、亚马逊、好市多和塔吉特四家大型零售商的带动下,今年“超级星期六”的零售额创下了美国零售历史上最大的单日交易纪录,达到344亿美元。此外,万事达卡跟踪的数据显示,从11月1日至圣诞前夜,今年假日季不包含汽车的美国零售销售额整体同比上升3.4%。

  另外,在劳动力市场方面,就业和收入的增加成为促使美国消费者产生更多消费意愿的重要原因之一。美国11月非农就业增加26.6万人,平均时薪同比增长3.1%,超出预期水平。然而,当前稳固的劳动力市场表现也并非无懈可击。工银国际首席经济学家程实分析认为,在三重束缚的制约下,美国劳动力市场的长期拐点预计将在2020年上半年浮现。

  目前,劳动力市场以及消费者支出的稳定表现已成为美联储暂缓进一步降息的关键依据。不过,市场对于贸易政策的不确定性可能给劳动力市场以及消费者支出带来的负面影响仍不可掉以轻心。美联储在今年10月的货币政策会议纪要中就已提出,制造业、贸易和商业投资的疲弱或将引发就业和消费者支出的下降。

  然而,值得注意的是,美国当前火热的假期消费市场态势以及美国消费者的消费信心能否持续到2020年仍是一个未知数。毕竟假日期间的消费状况并不能代表消费市场的常态,当前美国火热的消费市场背后仍存在风险。数据显示,美国11月零售销售数据不及预期,环比增长仅为0.2%,低于预期0.5%的增长水平,主要受到服装以及餐饮业销售下降的拖累,而商业投资以及制造业的疲软或将更广泛地影响美国消费者的消费意愿。

  在全球经济增速放缓、贸易紧张局势未能得到完全缓解的背景下,美国制造业遭遇了显著冲击。而表现相对亮眼的劳动力市场以及消费者支出成为美国经济增长的重要推动力。若劳动力市场可以继续保持强劲,将有助于为占美国经济活动超过三分之二的消费者支出提供支持。

  中国银行研究院分析称,2019年,美国居民可支配收入和居民消费增速约为3.0%和2.6%,较2018年的4.0%和3.0%有一定程度下降。未来,劳动力市场继续改善空间有限、薪资增速趋弱和贸易摩擦的滞后性影响或将对美国消费者支出造成一定负面影响,居民消费增速或降至2.0%左右。

  第三,制造业就业压力或将反弹。从长期来看,当前美国制造业采购经理人指数(PMI)以及总产出指数仍处在长趋势下滑轨道。在短期利好消退后,未来美国制造业就业仍将大概率延续收缩态势。

  由此可见,一旦美国劳动力市场失去动能,或将在一定程度上对消费者支出造成打击。更重要的是,节假日对于消费的刺激一般而言只是短期的,若美国经济增长前景趋弱,将从根本上对消费者信心产生负面影响,从而令消费者更多地捂紧“钱袋子”。

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